Blog SPPCSA

Pasar uang sedang panik dan dana pensiun Inggris dengan triliunan pound dalam perawatan mereka berisiko meledak.

Reputasi Inggris yang telah berusia berabad-abad sebagai salah satu ekonomi teraman di dunia terancam hancur berkeping-keping.

1

Siapa yang harus disalahkan? Tuduhan menuding Liz Truss dan kanselirnya Kwasi Kwarteng untuk anggaran mini yang berantakan bulan lalu.

Beberapa kritik memang pantas, paling tidak Perdana Menteri baru mengakui kegagalan untuk “membuka jalan” pada pemotongan pajak 45p.

Tapi ada pemain kunci lain dalam tampilan amburadul dari ketidakmampuan tingkat atas ini – tidak terkecuali Bank of England, yang sekarang tiba-tiba terlibat dalam tarik menarik yang mematikan dengan industri pensiun triliunan pound Inggris.

mengamuk

Gubernur Andrew Bailey berada di tengah badai, publik dan swasta, atas kegagalannya memenuhi dua tanggung jawab utamanya – mengendalikan inflasi dan stabilitas di pasar uang.

Inflasi melonjak tak terkendali karena dia menolak menaikkan suku bunga, katanya. Dan pasar uang berada dalam kekacauan setelah dia memotong tanah di antara investor dana pensiun raksasa Inggris.

Berbicara di Dana Moneter Internasional di Washington, dia memberi industri waktu hanya tiga hari untuk menyelesaikan krisis arus kas multi-miliar sebelum bailout bank sebesar £65 miliar berakhir.

“Anda punya waktu tiga hari untuk menyelesaikannya,” bentaknya, menyebabkan kekacauan di pasar obligasi dan jatuhnya nilai Sterling.

“Pria itu mengamuk,” kata Patrick Minford, profesor ekonomi terapan di Cardiff Business School.

“Saya benar-benar kagum.

“Andrew Bailey bertanggung jawab atas bank sentral terkuat kedua di dunia, dengan sejarah terpanjang di pasar uang, namun dia mengatakan dia tidak dapat menghentikan ketidakstabilan keuangan di pasar pensiun Inggris.

“Ini adalah kejahatan terhadap bank sentral dan stabilitas keuangan.

“Bailey pada dasarnya mengacaukan kebijakan ekonomi pemerintah.”

Sebagai gubernur, kontrak Bailey menyatakan bahwa dia harus memastikan inflasi tetap pada atau di bawah dua persen atau menjelaskan secara tertulis mengapa tidak.

Bank juga bertanggung jawab atas stabilitas pasar.

Beberapa analis City percaya Bailey, seorang sejarawan, bukan ekonom yang berkualitas, membalas dendam pada menteri yang secara pribadi menyalahkannya karena memicu inflasi dan tidak menaikkan suku bunga lebih cepat.

Krisis mata uang ini kompleks dan bergerak cepat.

Tapi satu hal yang jelas. Jatuhnya nilai pound dimulai jauh sebelum Liz Truss menjadi perdana menteri dan sebelum anggaran kontroversial Kanselir Kwasi Kwarteng.

Dilucuti sampai ke intinya, itu disebabkan oleh kepuasan bank atas krisis biaya hidup dan kegagalan regulator pensiun untuk melakukan tugasnya.

Bailey secara konsisten mengecilkan inflasi dan bahaya kebuntuan harga upah.

Lonceng alarm mulai berdering sejak awal 2021, ketika kepala ekonom bank itu sendiri, Andy Haldane, menyerukan kenaikan suku bunga untuk mendinginkan kenaikan harga.

Dia berhenti dengan jijik ketika nasihatnya diabaikan.

Inflasi, bisik Bailey, bersifat “sementara” dan tidak mungkin melebihi empat persen.

Bahkan ketika harga gas mulai melambung setelah invasi Rusia ke Ukraina, gubernur tetap berpuas diri.

Dia mengabaikan perkiraan bahwa inflasi akan naik menjadi dua digit dan, sementara Uni Eropa dan AS menaikkan suku bunga secara tajam, Bank memberlakukan kenaikan kecil sebesar 0,25 persen, meninggalkan Inggris jauh di luar kurva.

Menteri pemerintah secara pribadi terkejut tetapi terpaksa menghindari kritik publik terhadap bank sentral independen – sebuah “bendera merah” bagi investor global.

Bahkan pendahulu Bailey yang dihormati, Mervyn King, terus menyerukan kenaikan suku bunga untuk mengekang inflasi.

Pasar bersiap untuk kenaikan suku bunga yang tajam sebesar 0,75 persen menjelang mini-budget Kwarteng bulan lalu.

Mereka kecewa ketika kurs naik 0,5 persen, memicu pergerakan Pound saat Kwarteng bangkit.

“Ini politis,” kata seorang analis keuangan senior.

“Bank menyalahkan Pemerintah atas kesalahan kebijakannya sendiri. Namun semua orang di pasar menyalahkan bank atas apa yang terjadi.

Biasanya kurang ajar

“Bangkunya lambat dan bangkunya salah. Sekarang dia meninggalkan pasar tanpa dukungan.”

Investor global menuangkan uang tunai ke Amerika dan mendorong dolar dengan mengorbankan Pound.

Kemudian minggu lalu dana pensiun Inggris harus memohon dana talangan £65 miliar karena kenaikan suku bunga menjebak mereka dalam bentuk “pinjaman terhadap pinjaman” yang kompleks dan berisiko yang terakhir terlihat pada krisis global 2008.

Jaminan inilah yang tiba-tiba diancam oleh Bailey untuk dipotong minggu ini dengan tenggat waktu tiga hari.

“Itu adalah komentar sembrono yang biasanya tidak layak dari seorang bankir sentral,” kata seorang ekonom senior.

Apa yang terungkap adalah, bukan untuk pertama kalinya, Bank of England dan para regulator tertidur di belakang kemudi.